長信基金：聊消費主題，“過時”了嗎？

　　2025年《政府工作報告》將提振消費列為重點任務(wù)之首，《提振消費專項行動方案》引起關(guān)注，3月以來全指消費指數(shù)回升1.92%，全指可選指數(shù)上漲1.77%，市場對消費的關(guān)注度再度回暖。“提振消費”緣何成為2025年的熱門話題？

　　在經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，外需出口天然有一定的不確定性，內(nèi)需是更為堅實、支撐經(jīng)濟長期增長的內(nèi)生力量，而其中消費對經(jīng)濟增長貢獻率占比相對更高，提振消費自然成為經(jīng)濟持續(xù)向好發(fā)展的工作重點之一。

　　事實上，消費在經(jīng)濟工作中的重要地位早有體現(xiàn)。在“十四五”規(guī)劃（2021—2025年）中就已提及“全面促進消費”。2024年，“鼓勵引導(dǎo)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新”（即“兩新”）相關(guān)政策接連落地，包括《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》出臺，安排超長期特別國債資金支持等。2025年，進一步提出創(chuàng)新消費場景，擴大服務(wù)消費等，對消費的重視擴展到了更為廣泛的方面。

　　【看好消費的長期生命力】

　　消費在宏觀經(jīng)濟中的地位，同樣決定了它在資本市場的重要性。長信基金認(rèn)為，消費是一個長遠的主題，此次提振消費行動再次擴大以舊換新的支持力度與范圍，明確育兒補貼制度，或有望持續(xù)改善消費動力。

　　在傳統(tǒng)消費繼續(xù)向好的情況下，新型消費也在不斷誕生。長信基金認(rèn)為新型消費的生命力同樣值得期待，在沒有經(jīng)濟大幅下行、收入預(yù)期持續(xù)縮水的環(huán)境下，消費升級的需求持續(xù)存在。堅持品牌化、品類升級的企業(yè)可能迎來更為占優(yōu)的競爭環(huán)境，在出現(xiàn)需求回歸時，或更易于迎來增長。

　　【長信基金：積極向新消費領(lǐng)域延展能力圈】

　　長信基金成立于2003年，在消費行業(yè)研究與投資上積累深厚，在扎實的基礎(chǔ)上仍在不斷拓寬投資視野，積極向美妝、個護、潮玩等多種消費領(lǐng)域延伸，研究觸達大消費領(lǐng)域的各個方面。主動權(quán)益團隊在A+H股均有積極布局，對港股互聯(lián)網(wǎng)等新興方向也保持長期關(guān)注。

　　長信投研團隊認(rèn)為，如果要做長期定位消費的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)積極向新消費領(lǐng)域延展能力圈，消費研究常用的產(chǎn)品趨勢、產(chǎn)品周期的范式其實可以拓展到更多行業(yè)，伴隨著港股標(biāo)的不斷擴充，未來在A+H均有望捕捉到更多投資機會。

　　風(fēng)險提示：以上內(nèi)容不作為任何投資建議，建議投資者選擇符合自身風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)的基金。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。請在購買前認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件�；�金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。